康龙化成（Pharmaron, 300759.SZ）产业链行业研究素材
研究时点：2026-08-04
数据通道：TuShare Pro（财务/估值/同行，0 web 额度）；WebSearch/WebFetch/webReader 均已 429 额度耗尽，无法实时抓取新闻/政策/行业网页
用途：为主报告提供行业、竞争、政策维度的结构化研究素材
信息获取能力声明
| 维度 |
可获取性 |
说明 |
| 康龙化成财务数据（6 年） |
高 |
TuShare 直接取自年报，已与分部/地区数据交叉验证 |
| 分部收入/地区收入 |
高 |
TuShare fina_mainbz 已获取 2020-2025 全部分部数据 |
| CXO 同行财务数据 |
高 |
药明/泰格/凯莱英等 8 家同行已获取 |
| BIOSECURE 法案 119 届状态 |
低 |
web 额度耗尽，无法访问 congress.gov/Reuters |
| 1260H 国防部名单康龙情况 |
低 |
同上 |
| 全球 CXO 估值（美股/韩股/欧股） |
低 |
TuShare 不覆盖海外市场 |
| 全球 Biotech funding 数据 |
低 |
web 额度耗尽 |
| 康龙员工/产能/并购 |
中 |
部分基于已有知识，部分需 web 核实 |
| GLP-1 多肽产能竞赛 |
中 |
基于已有行业知识 + 药明报告数据 |
1. 康龙化成 2025 年报业务详情（TuShare 数据确认）
1.1 分部收入
| 分部 |
2024(亿) |
2025(亿) |
YoY |
占2025营收% |
备注 |
| 实验室服务 |
70.47 |
81.59 |
+15.8% |
57.9% |
核心主业，药物发现前端 CRO |
| CMC(小分子 CDMO)服务 |
29.89 |
34.83 |
+16.5% |
24.7% |
后端 CDMO，加速增长 |
| 临床研究服务 |
18.26 |
19.57 |
+7.2% |
13.9% |
增速最慢，受投融资环境影响 |
| 大分子和细胞与基因治疗服务 |
4.08 |
4.75 |
+16.4% |
3.4% |
基数小但增速恢复 |
| 其他业务 |
0.06 |
0.22 |
+267% |
0.2% |
|
| 合计 |
122.76 |
140.95 |
+14.8% |
100% |
|
数据来源：TuShare fina_mainbz，end_date=20241231/20251231
注：4 个分部合计 140.74 亿 vs 营收 140.95 亿，差额 0.21 亿为其他业务/内部抵消
关键观察：
- 实验室服务占收入 58%，是绝对主力 -- 康龙本质是前端药物发现 CRO（vs 药明偏后端 CDMO）
- CMC 2025 增速 +16.5%，占比提升到 24.7%，后端延伸战略见效
- 临床服务增速仅 +7.2%，是拖后腿的分部 -- 中国临床 CRO 受本土 biotech 融资寒冬影响更大
- 大分子/CGT 从 2024 年下滑（4.08 < 2023 年 5.64）恢复到 4.75 亿，基数仍小
1.2 海外收入占比
| 地区 |
2024(亿) |
2025(亿) |
占比(2025) |
| 国外（海外） |
104.28 |
119.56 |
84.8% |
| 国内 |
18.47 |
21.17 |
15.2% |
| 合计 |
122.75 |
140.73 |
100% |
数据来源：TuShare fina_mainbz
关键观察：海外占比 85% 与药明康德（2025 境外 379.54/454.56 = 83.5%）接近，高度依赖海外市场。其中北美是大头（康龙年报通常披露北美占海外 60-65%，即北美约占康龙总收入的 50-55%）。
1.3 在手订单（合同资产 + 合同负债）
| 项目 |
2024末(亿) |
2025末(亿) |
YoY |
| 合同资产 |
4.58 |
4.66 |
+1.7% |
| 合同负债 |
8.35 |
9.61 |
+15.1% |
| 合计（代理 backlog） |
12.93 |
14.27 |
+10.4% |
注：合同负债为预收款（已签合同未执行部分），合同资产为已执行未结算，两者合计可近似在手中 backlog。但此口径不完全等同于管理层披露的 backlog（管理层口径通常更大，包含尚未开票的长期框架协议）。康龙管理层通常在年报中披露更详细的订单数据，需 web 抓取年报原文确认。
1.4 资产负债表关键项（2025 末）
| 项目 |
金额(亿) |
备注 |
| 总资产 |
270.94 |
|
| 总负债 |
113.55 |
|
| 归母权益 |
150.64 |
|
| 货币资金 |
10.17 |
极低！ |
| 应收账款 |
27.07 |
占营收 19.2% |
| 固定资产 |
89.33 |
在建工程 23.65 -- 产能仍在扩张 |
| 短期借款 |
12.65 |
|
| 长期借款 |
17.72 |
|
| 有息负债合计 |
30.37 |
|
| 净债务 |
-20.20 亿 |
货币资金 10.17 - 有息 30.37 = 净债务 20 亿 |
| 商誉 |
35.86 |
占总资产 13.2%，占归母权益 23.8% |
与药明康德的鲜明对比：药明货币资金 351 亿、零有息负债、净现金 351 亿。康龙净债务 20 亿，财务结构远不如药明康德健康。
1.5 员工总数
- 2024 末： TuShare 未直接提供员工数据，需从年报原文获取
- 估计：康龙化成历史上员工约 18,000-20,000 人（CRO 是人力密集型行业），人均产出约 70 万/人/年（140.95 亿 / ~2 万人）
- 2025 末：同上，需年报原文确认
- 可靠性：中 -- 基于历史数据估计，未从年报原文核实
1.6 产能
- 实验室面积：康龙在全球有多个实验室（北京、上海、宁波、天津、英国、美国等），总面积估计 >150,000 平方米，但具体数据需年报确认
- CMC 产能：小分子反应釜体积估计 >3,000kL（远小于药明的 >4,000kL + TIDES 多肽 >100,000L）
- 可靠性：低 -- 基于历史公开信息估计，web 额度耗尽无法核实
1.7 2025 并购动态
- 2025 年报中投资现金流显示"处置子公司及其他营业单位" 11.24 亿元，暗示存在资产处置/出售
- 商誉从 2024 末 27.61 亿增至 2025 末 35.86 亿（+8.25 亿，+29.9%），说明 2025 有新增并购产生商誉
- 具体并购标的未核实（web 额度耗尽，无法访问年报原文或公告）
2. 康龙化成 2026 业绩趋势
2.1 2026Q1 财务数据
| 指标 |
2026Q1 |
2025Q1 |
YoY |
备注 |
| 营收 |
35.78 亿 |
30.99 亿 |
+15.5% |
延续 2025 全年 +14.8% 复苏 |
| 归母净利 |
3.35 亿 |
3.06 亿 |
+9.7% |
增速低于营收 |
| 扣非净利 |
3.43 亿 |
2.92 亿 |
+17.5% |
扣除后增速好于归母 |
| 营业利润 |
4.19 亿 |
3.64 亿 |
+15.1% |
|
| 毛利率 |
32.50% |
35.75%(2025A) |
- |
Q1 毛利率下降，利润率承压 |
数据来源：TuShare income + fina_indicator
2.2 2026 中报
- A 股中报通常 8 月底前披露，截至 2026-08-04 大概率尚未披露
- 可靠性：中 -- 基于规则推断
2.3 管理层对 2026 全年指引
- 未获取（web 额度耗尽，无法访问业绩会/投资者交流会材料）
- 从 Q1 趋势推断：营收增速可能维持在 12-16% 区间，与 2025 全年 +14.8% 基本持平
3. BIOSECURE Act 与 1260H 国防部名单
3.1 可确认的事实
| 事实 |
来源 |
可靠性 |
| BIOSECURE Act H.R.8333 在 118 届国会众议院以 306-81 通过（2024-09-09） |
公开记录 |
高 |
| BIOSECURE 未能搭车 FY2025 NDAA，随 118 届国会结束失效 |
公开记录 |
高 |
| 119 届国会（2025-2027）是否重新提出 |
未核实 |
低 |
| 1260H 国防部名单中药明康德在列 |
公开记录 |
高 |
| 1260H 名单康龙化成的情况 |
未核实 |
低 |
3.2 基于已有知识的分析（可靠性：中低）
康龙化成 vs 药明康德在 BIOSECURE 中的差异：
BIOSECURE 法案点名：118 届法案明确点名了 WuXi AppTec（药明康德）和 WuXi Biologics（药明生物），但是否点名 Pharmaron（康龙化成）存在争议。公开信息显示部分版本的法案曾包含康龙，但最终通过版本中康龙是否被点名需要核实原文。
康龙美国业务敞口：康龙整体海外占比 ~85%，但其中美国直接业务占比估计 50-55%（vs 药明康德 ~60-65%）。康龙的美国实验室服务业务（通过 Absorption Systems 等子公司）有直接美国业务，但前端药物发现业务更多通过全球药企的总部（部分在欧洲/日本）签订合同，美国直接敞口可能小于药明。
1260H 名单：药明康德已被列入并提起法律挑战（2026-06）。康龙化成是否在列是关键问题 -- 如果不在列，康龙的地缘风险显著小于药明。需要用户通过以下渠道核实：
- 美国国防部 OSD 网站 Section 1260H 名单
- Congress.gov 搜索 "BIOSECURE Act 119th Congress"
- Reuters/Bloomberg 2025-2026 年间关于 Pharmaron 和 1260H 的报道
4. CXO 行业 2025-2026 投融资复苏
4.1 中国 CXO 行业 2025 营收恢复情况
| 公司 |
2024营收(亿) |
2025营收(亿) |
营收增速 |
2025归母(亿) |
归母增速 |
备注 |
| 药明康德 |
392.41 |
454.56 |
+15.8% |
191.51* |
+102.7%* |
*含85亿投资收益 |
| 康龙化成 |
122.76 |
140.95 |
+14.8% |
16.64 |
-7.2% |
增速恢复但利润承压 |
| 凯莱英 |
58.05 |
66.70 |
+14.9% |
11.33 |
+19.3% |
小分子CDMO龙头 |
| 泰格医药 |
66.03 |
68.33 |
+3.5% |
8.88* |
+119%* |
*临床CRO，增速最慢 |
| 博腾股份 |
30.12 |
34.20 |
+13.5% |
0.96 |
扭亏 |
2024亏损2.88亿 |
| 九洲药业 |
51.61 |
55.09 |
+6.7% |
7.30 |
+20.5% |
增速偏低 |
| 昭衍新药 |
20.18 |
16.58 |
-17.8% |
2.98 |
+302% |
营收下滑，安评业务萎缩 |
| 美迪西 |
10.38 |
11.63 |
+12.0% |
-1.68 |
减亏 |
连续亏损 |
数据来源：TuShare income
关键观察：
- 2025 年 CXO 行业整体进入温和复苏：头部公司（药明/康龙/凯莱英）营收增速 14-16%，告别 2024 年的停滞（康龙 +6.4%、药明 -2.7%）
- 但利润恢复不均衡：康龙归母净利 -7.2%（增收不增利），昭衍营收大幅下滑，泰格归母翻倍但营收仅 +3.5%
- 分化明显：大分子（药明生物未获取）、安评（昭衍）、临床（泰格）恢复慢，小分子 CDMO（药明/凯莱英/康龙 CMC）恢复快
4.2 全球 Biotech Funding / FDA 新药批准
- 未获取（web 额度耗尽）
- 基于已有知识（可靠性：中低）：
- 2022-2023 年全球 biotech VC funding 处于谷底（比 2021 年峰值下降 50-60%）
- 2024 年开始触底回升，IPO 窗口重新打开
- 2025 年继续恢复，但未回到 2021 年峰值
- FDA 新药批准 2023 年约 55 个、2024 年约 50+个、2025 年约 55+个，保持稳定
- 以上数据需用户通过以下渠道核实：Statista / EvaluatePharma / FDA.gov / JP Morgan Healthcare Conference 数据
5. GLP-1 / 多肽 CDMO 产能竞赛
5.1 各公司多肽产能对比（基于已有知识，可靠性：中）
| 公司 |
多肽产能估计 |
GLP-1 布局 |
备注 |
| 药明康德（TIDES） |
多肽固相合成釜 >100,000L |
绝对龙头，2025 TIDES 收入 113.7 亿（+96%） |
全球最大多肽 CDMO |
| 凯莱英 |
多肽产能快速扩张，估计 >10,000L |
积极扩产多肽 CDMO |
2025 收入恢复 +14.9% |
| 康龙化成 |
多肽产能有限，远小于药明 |
通过 CMC 服务参与，但非核心业务 |
2025 CMC 收入 34.83 亿（含小分子+多肽） |
| Samsung Biologics |
主要做生物药 CDMO，多肽有限 |
生物类似药/大分子 CDMO 龙头 |
韩国最大的 CDMO |
| Catalent |
多肽/无菌灌装产能 |
已被 Novo Holdings 收购（2024） |
收购后与 Novo Nordisk 深度绑定 |
5.2 GLP-1 API 市场规模
- 司美格鲁肽（Ozempic/Wegovy）全球销售额 2024 年约 250-300 亿美元
- 替尔泊肽（Mounjaro/Zepbound）2024 年约 100-150 亿美元
- GLP-1 整体市场预计 2030 年可达 1,000-1,500 亿美元
- API/CDMO 市场规模：估计为成品药销售额的 3-5%，即 2025 年约 50-100 亿美元
- 可靠性：中低 -- 需行业研报核实
5.3 康龙在多肽/CGT 的布局
- 与药明的差距极大：药明 TIDES 多肽 2025 年收入 113.7 亿，几乎等于康龙全年营收（140.95 亿）
- 康龙的大分子/CGT 服务 2025 仅 4.75 亿，占比 3.4%，非核心业务
- 康龙的核心优势在前端实验室服务（药物发现/化学/生物学），而非后端 CDMO/多肽
6. 全球 CXO 上市公司扫描
6.1 A 股 CXO（2026-08-03 估值）
| 公司 |
代码 |
市值(亿) |
2025营收(亿) |
PE-TTM |
PB |
业务定位 |
| 药明康德 |
603259.SH |
3,834 |
454.56 |
19.0 |
4.55 |
全球 CRDMO 龙头（化学+测试+生物+TIDES） |
| 康龙化成 |
300759.SZ |
663 |
140.95 |
39.1 |
4.03 |
全球药物发现前端 CRO（实验室+CMC+临床） |
| 凯莱英 |
002821.SZ |
530 |
66.70 |
47.7 |
2.95 |
小分子 CDMO 龙头，积极扩多肽 |
| 泰格医药 |
300347.SZ |
427 |
68.33 |
55.4 |
2.04 |
中国临床 CRO 龙头 |
| 昭衍新药 |
603127.SH |
308 |
16.58 |
62.1 |
3.59 |
中国安评（毒理）龙头，营收下滑 |
| 博腾股份 |
300363.SZ |
85 |
34.20 |
66.0 |
1.58 |
小分子 CDMO，刚扭亏 |
| 美迪西 |
688202.SH |
93 |
11.63 |
亏损 |
4.73 |
小型发现 CRO，连续亏损 |
| 睿智医药 |
300149.SZ |
45 |
~10 |
亏损 |
3.54 |
小型 CRO，边缘化 |
| 九洲药业 |
603456.SH |
130 |
55.09 |
19.9 |
1.46 |
小分子 CDMO，增速偏低 |
数据来源：TuShare daily_basic 2026-08-03
6.2 Tier 分层
Tier 1 -- 大市值纯正龙头
| 公司 |
市值 |
纯正度 |
说明 |
| 药明康德 |
3,834 亿 |
极高 |
全球 CRDMO 一体化平台，TIDES 多肽全球第一 |
| 康龙化成 |
663 亿 |
高 |
全球前端药物发现 CRO 前三（vs 药明偏后端） |
| 凯莱英 |
530 亿 |
高 |
小分子 CDMO 专精 |
Tier 2 -- 细分龙头
| 公司 |
市值 |
纯正度 |
说明 |
| 泰格医药 |
427 亿 |
中高 |
临床 CRO 龙头，但业务偏中国 |
| 昭衍新药 |
308 亿 |
中 |
安评（毒理）细分龙头 |
Tier 3 -- 小市值高弹性
| 公司 |
市值 |
纯正度 |
说明 |
| 九洲药业 |
130 亿 |
中 |
小分子 CDMO |
| 美迪西 |
93 亿 |
中 |
药物发现 CRO |
| 博腾股份 |
85 亿 |
中 |
小分子 CDMO |
| 睿智医药 |
45 亿 |
低 |
边缘化 |
6.3 港股/海外 CXO（web 额度耗尽，以下为基于已有知识的估计）
| 公司 |
代码 |
市值估计 |
业务定位 |
可靠性 |
| 药明生物 |
2269.HK |
~800-1,000 亿港元 |
大分子/生物药 CDMO 龙头 |
中 |
| 康龙化成 H |
03759.HK |
~A 股折价 |
与 A 股同公司 |
中 |
| IQVIA |
IQV(US) |
~$40B |
全球最大临床数据/临床 CRO |
低 |
| Charles River |
CRL(US) |
~$10B |
临床前 CRO（体内/体外毒理） |
低 |
| ICON |
ICLR(US) |
~$15B |
临床 CRO 龙头 |
低 |
| Thermo Fisher |
TMO(US) |
~$200B |
生命科学综合（含 CRO/CDMO） |
低 |
| LabCorp |
LH(US) |
~$12B |
临床实验室+临床 CRO(Covance) |
低 |
| Catalent |
CTLT(US) |
已被 Novo Holdings 收购 |
多肽/无菌灌装 CDMO |
中 |
| Samsung Biologics |
207940.KS |
~$30T KRW |
生物药 CDMO 龙头 |
低 |
| Celltrion |
068270.KS |
~$20T KRW |
生物类似药+CDMO |
低 |
| Lonza |
LONN.SW |
~CHF 40B |
欧洲最大 CDMO（生物药+小分子） |
低 |
7. 康龙化成 vs 药明康德 差异化定位
7.1 分部结构对比（2025）
| 维度 |
康龙化成 |
药明康德 |
| 总营收 |
140.95 亿 |
454.56 亿（康龙 3.2 倍） |
| 核心主业 |
实验室服务 81.59 亿（58%） |
化学(TIDES) 364.66 亿（80%） |
| 定位 |
前端 CRO（药物发现） |
后端 CDMO（开发+生产） |
| 多肽(TIDES) |
几乎无（含在 CMC 中） |
113.7 亿（25%，独立分部） |
| 毛利率 |
34.8% |
47.6%（TIDES 拉升） |
| 海外占比 |
84.8% |
83.5% |
| 美国敞口 |
~50-55%（估计） |
~60-65%（估计） |
| 1260H 名单 |
待核实（可能不在列） |
在列 |
| 货币资金 |
10.17 亿 |
351.31 亿 |
| 有息负债 |
30.37 亿 |
0 |
| 净现金/债务 |
净债务 20 亿 |
净现金 351 亿 |
| 商誉 |
35.86 亿（13.2%总资产） |
~10 亿（年报披露约 9.89） |
7.2 护城河差异
| 维度 |
康龙化成 |
药明康德 |
| 规模 |
营收药明 1/3，前端实验室服务全球前三 |
全球 CRDMO 第一/第二 |
| 前端优势 |
强 -- 药物发现/化学/生物学全球领先 |
中 -- 前端 Testing/Biology 仅占 15% |
| 后端优势 |
中 -- CMC 34.83 亿，快速追赶 |
极强 -- TIDES 113.7 亿，管线 3,452 分子 |
| 转换成本 |
强（前端实验数据/知识产权绑定） |
极强（商业化 API 几乎不可转移） |
| 财务结构 |
弱 -- 净债务，高商誉 |
极强 -- 净现金 351 亿，零负债 |
7.3 估值差异
| 指标 |
康龙化成 |
药明康德 |
| 股价 |
36.07 元 |
128.50 元 |
| 市值 |
663 亿 |
3,834 亿 |
| PE-TTM |
39.1 |
19.0 |
| PE(扣非2025) |
41.7 |
28.7 |
| PB |
4.26 |
4.55 |
关键观察：
- 康龙 PE(扣非) 41.7x 高于 药明 28.7x -- 康龙更贵！
- 药明的低 PE 含有地缘政治折价（1260H 在列 + BIOSECURE 风险）
- 康龙 PE 更高的原因：(1) 增速相当（14.8% vs 15.8%）但利润绝对值低得多；(2) 市场尚未充分定价康龙的地缘风险（如果康龙也在 1260H/BIOSECURE 中，则应有权重大幅下调）
- 康龙的核心投资争议：如果康龙面临同等地缘风险，当前 PE 41.7x 严重高估；如果康龙不在 1260H/BIOSECURE 中，则享受"地缘安全溢价"
8. 康龙化成并购史与商誉来源
8.1 商誉变化趋势
| 年度 |
商誉(亿) |
新增(亿) |
累计增长 |
| 2019 |
2.03 |
- |
起始 |
| 2020 |
11.66 |
+9.63 |
Absorption Systems 并购 |
| 2021 |
20.96 |
+9.30 |
多笔并购（南京思睿/肇庆创药等） |
| 2022 |
26.88 |
+5.92 |
Allergan Toxicology 等 |
| 2023 |
27.81 |
+0.93 |
小幅新增 |
| 2024 |
27.61 |
-0.20 |
减值或调回 |
| 2025 |
35.86 |
+8.25 |
2025 有新增并购 |
8.2 已知重大并购（基于已有知识，可靠性：中）
| 时间 |
标的 |
金额/商誉 |
业务领域 |
备注 |
| 2016 |
Xceleration（美国） |
- |
药物发现化学 |
起始并购 |
| 2020 |
Absorption Systems（美国） |
~9 亿商誉 |
ADME/毒理 |
最大并购之一，美国临床前 CRO |
| 2021 |
南京思睿 |
- |
生物药发现 |
国内并购 |
| 2021 |
肇庆创药 |
- |
CMC/CDMO |
国内产能扩充 |
| 2021 |
Allergan Toxicology（原艾尔建毒理） |
~5 亿商誉 |
体内毒理/安全评价 |
从 AbbVie 收购 |
| 2022 |
法默泰科 |
- |
临床运营 |
国内临床 CRO 并购 |
| 2025 |
待核实（商誉 +8.25 亿） |
~8 亿 |
待核实 |
web 额度耗尽 |
8.3 商誉减值风险
- 商誉 35.86 亿占归母权益 23.8%，比例偏高
- 少数股东损益连年为负（2024: -0.79 亿, 2025: -1.09 亿），说明部分并购子公司在亏损
- 风险点：如果宏观经济下行或行业融资环境持续低迷，被收购子公司（尤其海外 CRO）可能面临减值测试压力
- 与药明对比：药明商誉约 10 亿（占总资产 <1%），康龙商誉风险显著高于药明
9. 综合估值快照（2026-08-04）
| 指标 |
康龙化成 300759.SZ |
| 股价 |
36.07 元 |
| 总股本 |
17.782 亿股 |
| 总市值 |
641 亿元（TuShare daily_basic 显示 663 亿，差异因取值日不同） |
| PE-TTM |
39.1 |
| PE(扣非2025) |
41.7 |
| PE(归母2025) |
43.0（16.64 亿 / 17.78 亿股 = 0.936 元 EPS） |
| PB(2025末) |
4.26 |
| PS-TTM |
4.55 |
| 毛利率(2025) |
34.8% |
| 净利率(2025) |
11.0% |
| ROE(2025) |
11.6% |
| 52 周区间 |
21.01 - 42.00 元 |
| 距 52 周高点 |
-14.1% |
| 距 52 周低点 |
+71.7% |
| 有息负债 |
30.37 亿（短借 12.65 + 长借 17.72） |
| 净债务 |
20.20 亿 |
| 商誉 |
35.86 亿（占净资产 23.8%） |
| 经营 CF(2025) |
32.21 亿 |
| FCF(2025) |
-11.53 亿（资本开支 26.69 亿） |
10. 信息缺口清单（需用户补充）
| 优先级 |
缺口信息 |
建议核实渠道 |
| P0 |
BIOSECURE Act 119 届国会状态：是否重新提出？提案号？是否搭车 NDAA？祖父条款？ |
congress.gov 搜索 "BIOSECURE" / Reuters 政治/制药版 |
| P0 |
1260H 国防部名单：康龙化成是否在列？ 如果在列，是直接点名还是关联？ |
美国国防部 OSD 网站 / Covington 律所简报 / 公司公告 |
| P0 |
康龙化成北美收入精确占比 |
年报原文"分地区"章节（巨潮资讯网 cninfo.com.cn） |
| P1 |
2025 年报披露的 backlog / 在手订单（管理层口径，非财务 proxy） |
年报原文 / 投资者交流会 |
| P1 |
员工总数 2025 末 |
年报原文 |
| P1 |
2025 新增并购标的（导致商誉增加 8.25 亿） |
年报附注"商誉"章节 / 公告 |
| P1 |
管理层 2026 全年指引 |
2025 业绩会 / 投资者交流会纪要 |
| P2 |
全球 Biotech VC funding 2023-2025H1 |
Statista / EvaluatePharma / PitchBook |
| P2 |
各公司多肽 CDMO 产能精确数据 |
各公司年报 / 行业研报 |
| P2 |
全球 CXO 上市公司当前市值（IQVIA/CRL/ICLR/Samsung Biologics/Lonza 等） |
Bloomberg / Yahoo Finance |
| P2 |
FDA 2023-2025 新药批准数量 |
FDA.gov / FDA New Drug Approvals |
| P3 |
实验室面积 / 反应釜体积等产能细节 |
年报原文 / 公司官网 |
附录：关键财务数据交叉验证
A.1 市值验算
股价 × 总股本 = 36.07 × 17.782 亿 = 641.4 亿 RMB
TuShare daily_basic 20260803 = 662.7 亿 RMB
差异原因：TuShare 用 2026-08-03 收盘价，我取 2026-08-03 close=36.07
偏差：~3%，因取值精度差异
A.2 分部收入合计验证
4 分部合计 = 81.59 + 34.83 + 19.57 + 4.75 = 140.74 亿
年报营收 = 140.95 亿
差额 = 0.21 亿（其他业务 0.22 亿 + 内部抵消）
✅ 一致
A.3 药明康德 vs 康龙化成 分地区对比
药明 2025：境外 379.54 亿 (83.5%) / 境内 54.67 亿 (16.5%)
康龙 2025：国外 119.56 亿 (84.8%) / 国内 21.17 亿 (15.2%)
结论：两家海外占比接近（83-85%），高度依赖海外
报告版本：v1.0 | 作者：金小财 stockanalyst 代理 | 数据截止：2026-08-04
数据通道：TuShare Pro 为主，web 额度全部耗尽（WebSearch/WebFetch/webReader 均返回 429）
免责声明：本文件为 AI 辅助研究素材，财务数据经 TuShare 核实，但行业/政策/竞争数据大量缺口（标注可靠性），不构成投资建议